期貨是什麼? 期貨教學手冊 期貨基本觀念

期貨觀念介紹
期貨的英文為Futures,它是一種契約。
類似預售屋的交易,買、賣雙方現在先約好於未來特定時點,九個月後房屋蓋好時,以簽約當時約定的房屋價格1,000萬及數量規格1戶,30坪等條件交易。
簽約時只需要預付一筆5%款項做為未來到期時的擔保,就可以買賣約定標的之房屋契約。

透過前面的案例可以得知,期貨是買賣雙方約定在未來特定時點,根據交易時約定價格、數量等條件,買賣約定標的物的標準化合約;它也是一種在到期前或到期時結算差價的契約。

  • 買賣雙方約定未來特定時點,ex.9個月後。
  • 交易時約定的價格、數量…等條件。
  • 買賣約定標的物的一種標準化合約。
  • 到期前或到期時結算差價的契約。

期貨交易人也可以在契約到期前作相反方向的買賣,以沖銷原來交易中所產生的履約義務
也就是將原始交易部位以反向的買賣沖銷原始交易契約,這就是期貨交易中所指的平倉,則買方不須再交錢或賣方不須再交貨。
而期貨交易中所指的未平倉或留倉部位,是指新進場或未沖銷之原始交易部位。

期貨交易介紹

1.公開交易
 在有組織的公開市場(即交易所)中交易。

2.標準化契約
 交易所特別針對標的物之商品、等級、數量、到期月份、交割方式與時間,設定標準化的內容進行交易。

3.有結算所負擔交易履約保證
 由結算所擔保契約的履行,並擔任買方之賣方,或賣方之買方,同時承擔違約風險,與遠期契約在到期日結算相較,期貨交易結算所會每日進行結算,以避免違約的情況發生。

4.採保證金交易

  • 買賣雙方支付一筆保證金給經紀商,作為履約保證,此保證金稱之為原始保證金
  • 因每日結算,使得保證金金額有所變動,低於某一比例時需補足到原始額度,此保證金稱之為維持保證金。

期貨交易為避免違約,設有保證金制度,其保證金約為契約價值的5%~15%(此比率係以臺灣期貨交易所收取之保證金作為計算基準)。

5.到期前沖銷
 為賺取價差之交易人可到期前沖銷
 一般以賺取價差為目的之交易人,可於到期前經由沖銷方式解除契約之責任,惟交割方式須根據期貨契約之內容辦理。

期貨V.S.現貨

完整的金融市場必須涵蓋現貨市場與期貨市場,主要因為期貨市場是從現貨市場衍生而來的,兩者之間的風險關聯性非常緊密,加入期貨商品後,會提昇金融市場的穩定性,以及擴大金融市場交易規模

當市場預期今年即將收成的稻米會出現大豐收的狀況,即可先行在稻米期貨市場上出售,而不用等到收成後供給過剩的賣壓造成現貨價格下跌,才趕忙拋售現貨商品避險,反而更加重現貨的價格下跌;
因此,當期貨商品出現後,賣出避險的操作可以先行移轉至期貨市場,現貨市場的價格因而變得較為穩定。
因此,從事期貨交易除可提供事前完善的避險規劃,在交易過程中,還要做好市場、風險、交易、資金管理,才能成為真正的贏家。

期貨V.S.現貨比較表(以股價指數期貨為例)

項目股價指數期貨股票
商品設計目的避險、套利、投機籌資、投資、投機
發行量無限有限
股利股息
交易方式雙向交易:所有期貨商品皆可進行當日沖銷,可先買或先賣單向交易:現股只能先買不能先賣,信用融資融券交易才可進行當日沖銷
結算方式逐日結算制度,根據每日結算價計算未實現損益並進行保證金補繳作業無需每日結算,於成交後2日進行款券交割
持有期限 期貨契約具有到期日的限制,所以在期貨契約到期日前須結清或到期時進行交割無一定的期限
財務槓桿作用只繳交5%至15%保證金即可進行交易,不須支付利息,財務槓桿效果高除融資與融券外,必須以足額現金買賣
交易風險期貨交易人有補繳保證金之義務,在市場對其不利時,有可能損失大於原始投入金額除信用交易外,其最大的損失僅限於原始投入金額

期貨的避險功能

期貨商品的主要用途為規避現貨市場價格波動的風險,以達成避險的目的。

避險有空頭避險與多頭避險兩種
規避現貨市場價格波動的風險
空頭避險→ 一家出口商,未來會收到日圓計價的帳款,但擔心未來日圓有貶值風險,即可賣出日圓兌美元期貨來規避貶值風險。
多頭避險→ 金飾店的老闆,需要準備黃金貨品出售,但發現黃金價格有上漲趨勢,可利用買進黃金期貨,達到控制成本的目的。

另外,期貨商品具有價格發現的功能
因其具有高槓桿、高流通性,且產品生命週期有限等特性,會吸引不同現貨市場的參與者進入;
參與者進入期貨市場的交易目的有幾類,避險、投機、套利、價差交易等,
這些交易目的,常會使得期貨的價格變化領先現貨市場的價格變化。

名詞小辭典

  • 標準化:期貨交易所將交易標的物的品質、數量、交割日期與地點等要件均在契約中訂定清楚,以增加交易的便利性與時效性。
  • 沖銷:將原始交易部位以反向的買賣結清,依進出場價差損益來結算。
  • 平倉:結清部位後依進出場價差損益來結算,則買方不須再交錢或賣方不須再交貨。
  • 未平倉、留倉:指新進場或未沖銷之原始交易部位。
  • 價格發現:係指當有重大事件發生時,進入期貨市場的參與者會將其對未來變化的預期,透過期貨市場的交易會迅速反應到市場價格上,使得期貨的價格變化領先現貨市場。

資料來源:台灣期交所


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